該集(ji)團拒絕就OEP發(fa)表評論，但(dan)表示：“萊茵金屬一(yi)(yi)段時間以來一(yi)(yi)直在(zai)收(shou)到(dao)潛在(zai)買家的(de)收(shou)購(gou)咨詢，并一(yi)(yi)直在(zai)通過競爭(zheng)性流(liu)程與多家競標(biao)者進行洽談。”萊茵金屬正在(zai)“努力將民用部門(包括(kuo)所有相關業務)交到(dao)可靠的(de)買家手中，因此正在(zai)仔細(xi)研(yan)究(jiu)所有選(xuan)項。” 記者未能聯系到(dao)OEP置(zhi)評。

動力系統部(bu)門(men)為(wei)民(min)用車(che)和商用車(che)生產(chan)汽油和柴油發(fa)動機零部(bu)件。幾十(shi)年(nian)來(lai)，該(gai)部(bu)門(men)為(wei)集團的增長(chang)做出了(le)巨大貢(gong)獻。然(ran)而，自(zi)2022年(nian)2月俄(e)烏(wu)沖突(tu)爆發(fa)以來(lai)，國防(fang)業務(wu)蓬勃發(fa)展。此后，萊茵金屬股價飆升(sheng)2000%，并被納入德國DAX指數(shu)。德國和北約國家(jia)的重整軍備計劃預示著未(wei)來(lai)許多年(nian)國防(fang)業務(wu)將迎來(lai)豐(feng)厚的利潤(run)。

另一方面，動(dong)力系統部門正(zheng)遭受汽車零(ling)部件(jian)供應商普遍面臨(lin)的(de)(de)危機，長(chang)(chang)期以(yi)來在增長(chang)(chang)和盈利能(neng)力方面一直無(wu)法跟上蓬勃發展的(de)(de)國防業(ye)(ye)務的(de)(de)步伐。盡管該部門仍占集團(tuan)銷售額的(de)(de)五分之(zhi)一，達到20億歐元，但與國防業(ye)(ye)務不(bu)同(tong)，其業(ye)(ye)務發展停(ting)滯不(bu)前。汽車零(ling)部件(jian)供應業(ye)(ye)務的(de)(de)利潤率為(wei)4.2%，也遠(yuan)低于(yu)國防業(ye)(ye)務的(de)(de)19%。

與之形成(cheng)鮮明對比的(de)是(shi)，自(zi)2022年俄烏沖突爆(bao)發后，萊茵(yin)金屬(shu)(shu)的(de)國防(fang)業(ye)(ye)務(wu)持續擴張，防(fang)務(wu)電子(zi)、裝甲車輛(liang)和(he)彈(dan)藥業(ye)(ye)務(wu)分別(bie)增長30%、45% 和(he)60%。目(mu)前，集團幾乎所有的(de)營業(ye)(ye)利潤都來(lai)自(zi)國防(fang)板塊。萊茵(yin)金屬(shu)(shu)計劃(hua)到(dao)2030年，將彈(dan)藥和(he)裝甲車輛(liang)業(ye)(ye)務(wu)的(de)年收入(ru)均(jun)提升至100億歐(ou)元(yuan)，軍用電子(zi)設備業(ye)(ye)務(wu)達(da)到(dao)60億歐(ou)元(yuan)，轉型方向(xiang)十分明確。

面(mian)(mian)對(dui)汽車業務(wu)增(zeng)長(chang)乏力(li)、行業整體利(li)潤下滑(hua)的局面(mian)(mian)，萊(lai)茵(yin)金屬(shu)明(ming)確表示，汽車零部件板塊已不再是公司的戰略核心(xin)。尤(you)其是在歐洲和(he)中國市(shi)場(chang)，電動化(hua)趨勢愈發明(ming)顯，傳統內燃機相(xiang)關(guan)零部件的市(shi)場(chang)空(kong)間正不斷萎縮。

盡管如此，工(gong)(gong)會組織IG Metall和(he)(he)監(jian)事(shi)會中的職工(gong)(gong)代表仍希(xi)望(wang)保留汽車(che)業(ye)務，并推動部分工(gong)(gong)廠(chang)向軍工(gong)(gong)用途轉(zhuan)型(xing)。目前，位于柏林和(he)(he)諾(nuo)伊(yi)斯的兩家汽車(che)零部件工(gong)(gong)廠(chang)已(yi)啟動改建工(gong)(gong)作，準備轉(zhuan)型(xing)為軍工(gong)(gong)生產線，但受技(ji)術和(he)(he)經濟(ji)條件限制，全(quan)面轉(zhuan)型(xing)并不現實。因此，過去兩年(nian)間，萊茵金屬已(yi)陸續出售(shou)了部分零部件業(ye)務，包括2022年(nian)出售(shou)的大口(kou)徑活(huo)(huo)塞業(ye)務，以及2024年(nian)出售(shou)給(gei)Comitans Capital的小口(kou)徑活(huo)(huo)塞業(ye)務。

若此次潛在(zai)的(de)剝離交易(yi)能夠達(da)成，將(jiang)(jiang)進一步強化萊茵金(jin)屬“專注防務”的(de)市場形象，助力其在(zai)全球尤其是美(mei)(mei)國(guo)(guo)軍工(gong)市場占(zhan)據更有利的(de)地位。目前，公司(si)已(yi)與美(mei)(mei)國(guo)(guo)軍工(gong)巨(ju)頭洛克希德?馬丁展開合作(zuo)，希望借此拿下美(mei)(mei)國(guo)(guo)陸軍的(de)裝甲車(che)輛大額(e)訂(ding)單。德國(guo)(guo)國(guo)(guo)內軍費也將(jiang)(jiang)大幅增加，預(yu)計(ji)到2029年，國(guo)(guo)防支出(chu)將(jiang)(jiang)達(da)到1600億歐(ou)元，是當前的(de)三倍。

為(wei)滿足新(xin)增的(de)(de)軍事需求(qiu)，德國聯邦國防軍預計將采購多達1000輛(liang)主戰坦(tan)克和2500輛(liang)步兵戰車(che)，數量是現有庫存的(de)(de)三(san)倍，此(ci)外(wai)還有來自意大(da)利(li)和烏克蘭的(de)(de)訂(ding)單。這些訂(ding)單為(wei)包括(kuo)萊(lai)茵金屬在內的(de)(de)軍工企(qi)業(ye)帶(dai)來了持續擴(kuo)張的(de)(de)動力，也讓它們有了更充分的(de)(de)理由集中(zhong)資(zi)源發展核心業(ye)務(wu)。

不止萊茵金屬在進行業務(wu)調整，其(qi)他軍工企(qi)業如Renk也在考慮剝離民(min)用業務(wu)，例(li)如計劃將用于渦輪機、電動馬達和船舶推進系統的(de)滑(hua)軌組件業務(wu)獨立出來。

不(bu)過，并非(fei)所(suo)有企(qi)(qi)業(ye)(ye)都在放(fang)棄多(duo)元業(ye)(ye)務結(jie)構。例如，以(yi)防(fang)空(kong)系統 IRIS-T聞名的家族企(qi)(qi)業(ye)(ye)迪爾(er)Diehl，同時還在生產水表(biao)、飛機(ji)(ji)廁所(suo)和洗衣(yi)機(ji)(ji)控制系統;空(kong)客(ke)和MTU等企(qi)(qi)業(ye)(ye)則(ze)依然以(yi)民用業(ye)(ye)務為主。相比之(zhi)下，萊茵金屬若能成(cheng)功剝離(li)汽車業(ye)(ye)務，有望在財務層面進一步提(ti)升，超(chao)越目(mu)前15%的集團利(li)潤(run)率。

然而，金(jin)融界人(ren)士表示，Papperger并未(wei)面(mian)臨出售的(de)壓力。萊茵金(jin)屬集團目前(qian)的(de)估值高(gao)達850億(yi)歐元(yuan)，只有高(gao)昂的(de)收購價才能(neng)說服這位首席執行(xing)官出售汽車業務(wu)。

此前(qian)，萊茵金屬與(yu)私(si)募股權公司Mutares就出(chu)售汽車(che)業務(wu)進行過(guo)(guo)非正式談判。兩位內部人士(shi)(shi)向媒體證實了這一點。然(ran)而據(ju)消息人士(shi)(shi)透(tou)露，談判目(mu)前(qian)尚未繼續。不過(guo)(guo)，Mutares似乎仍然(ran)對汽車(che)業務(wu)感興趣。例如，這家財務(wu)投資者(zhe)于2022年(nian)以1歐(ou)元收購奧地(di)利柴油(you)發(fa)動機制造(zao)商Steyr Motors后將其(qi)重組，并(bing)于去年(nian)幫助其(qi)成功上市。

從當前形勢來看，全球軍(jun)工行業(ye)正(zheng)迎來新(xin)一輪 “超級周期”，而傳統汽車零(ling)部(bu)件業(ye)務則面臨萎縮壓力(li)。在這樣的背景下，萊茵金屬加快聚焦(jiao)防務領域的戰略方向變得愈發清晰。